曾被誉为“药中茅台”的片仔癀，在巅峰时期每粒溢价高达千元，如今却零售市场价格倒挂，直接影响了片仔癀（600436.SH）的业绩表现，第三季度公司营收与净利双双下滑，延续了15年的增长神话戛然而止。曾经的中成药第一大单品安宫牛黄丸，同样陷入了销量与价格双降的困境。
与高价中成药产品遇冷形成鲜明对比的是，在人口老龄化带来的刚性需求支撑下，专注于抗衰老和滋补需求的中药及大健康产品正迅速崭露头角。龟龄集、八字补肾胶囊等一系列产品价格与销量正稳步提升，开始成为推动大健康市场增长的新动力。
片仔癀和安宫牛黄丸量价回落
依托其产品的稀缺属性与品牌效应，片仔癀曾经“一粒难求”，销售价格连年上涨形成“只涨不跌”的定价逻辑，前年每粒锭剂零售价涨至760元，但今年突然陷入了量价齐跌的窘境，与其境况相同的还有安宫牛黄丸这个中成药大单品。
片仔癀与安宫牛黄丸两大高价中成药齐齐量价回落，让投资者开始重新考虑高价中成药消费逻辑的变化。
公告显示，今年前三季度，片仔癀营收同比下降11.93%，归母净利润同比下降20.74%，扣非净利润同比下降30.38%。
业绩增长压力的背后是产品终端售价的变化，今年下半年以来，片仔癀药品终端销量与售价持续下跌，价格甚至开始“倒挂”，以前买片仔癀需要排队登记，现在不仅有现货，多买还能便宜。
财联社记者查询电商平台发现，美团买药、阿里大药房等平台片仔癀锭剂售价为617.70-649.00元/粒，拼多多平台则为609.00元/粒，京东平台售价最低为588.60元/粒，均低于官方指导价760.00元/粒。
不仅是线上，线下价格也有松动。一家片仔癀门店的销售人员对财联社记者表示，按厂家要求门店不能打折销售。但另一家门店的销售人员则告诉财联社记者，如果买十粒，每粒可以优惠50元，并有价值400元以上的礼品赠送。
有片仔癀销售商对财联社记者表示，“去年本来应该控货，但是公司为了保证营收与利润增长，不停向下游出货，到今年基本上出不动了，经销商现在都亏钱，经销商也着急回本，所以开始降价销售。”
安宫牛黄丸的价格同样在下滑。同仁堂（600085.SH）860元/粒指导价的铁盒双天然安宫牛黄丸，在电商平台也降至800元/粒以下，美团买药平台上的多家药店售价为720-774元/粒。线下价格同样回落，广东某连锁药店工作人员告诉财联社记者，北京同仁堂的安宫牛黄丸现在活动价790元/粒。
对此，摩熵医药咨询总监王婷在接受财联社记者采访时表示，“安宫等高价中成药的价格和销量确实出现回落，这不是单纯的消费降级或者终端需求的变化，而是多种因素综合作用。”
王婷认为高价中成药价格与销量回落的因素主要来自四个方面：一是消费结构发生根本性变化，此前高价中成药被赋予了社交、礼品甚至投资属性，当下非刚性消费需求减少，市场趋于理性，回归以患者真实需求为主的消费逻辑；二是医保政策收紧，如安宫牛黄丸虽为医保甲类，但仅限于急诊或住院患者，且医保明确规定含天然麝香、牛黄的产品不予支付，这对依赖医保渠道的消费者有一定影响；此外还有库存走高与原料价格回落方面的因素。
摩熵医药数据显示，片仔癀在2024年的市场增长开始放缓。2024年，实体药店端的销售额为16.90亿元，虽同比增长27.12%，但这一增长主要得益于产品涨价。当年销售量为312.54万粒，与2023年基本持平。2025年下滑趋势开始明显：上半年实体药店的销售额为7.78亿元，同比下滑7.66%；销量仅为107.66万粒，降幅约40%。
安宫牛黄丸也有类似的表现，该产品在2023年达到销售顶峰，实体药店销售额高达51.44亿元；2024年则降至42.56亿元，同比下降17.24%；2025年上半年进一步下滑至19.14亿元，同比减少16.08%。
其他高价中药饮片及保健品也有同样的境遇。“燕窝第一股”燕之屋（01497.HK），以及主营灵芝孢子粉及铁皮石斛的寿仙谷（603896.SH）今年营收均出现回落。上半年，燕之屋实现营收约10.15亿元，同比下降4.22%；寿仙谷前三季度营收为4.3亿元，同比下降10.23%，其中灵芝孢子粉类产品营收同比下滑14.53%，铁皮石斛类产品营收同比下滑6.59%。
抗衰及滋补产品消费需求增加
与此同时，财联社记者注意到，今年仍有多个中药品种或中药上市公司业绩实现较大增长。
今年前三季度，广誉远（600771.SH）实现营收10.61亿元，同比增长18.71%；东阿阿胶（000423.SZ）实现营收47.66亿元，同比增长10.10%；以岭药业（002603.SZ）前三季度实现营收58.68亿元，同比降低7.82%，归母净利润10.00亿元，同比增长80.33%，第三季度实现营收18.27亿元，同比增长3.78%。
广誉远旗下的龟龄集胶囊普通版药店及网络渠道销售价格逐渐增高，2024年1月，12粒/盒小规格产品淘宝最低售价约为118元/盒，目前多家淘宝店铺售价在238元/盒，其他各规格的龟龄集产品也均大幅上涨。
以岭药业的抗衰老产品八字补肾胶囊终端零售价涨幅也接近一倍，该产品60粒礼盒装2023年前后药店实际零售价多在258元/盒，但今年淘宝及美团本地药店零售价格多在488元/盒-519元/盒。
对于安宫牛黄丸与龟龄集等高价中成药产品的市场不同表现，王婷表示，市场并非抛弃高价中药，而是需求端发生了结构性转变，抗衰老、滋补类产品市场需求正在增长。
“相关需求的增长也吸引了资本的投入，近两年药企对抗衰老相关药物的研发投入也在不断提高，化药生物药企业也在积极布局，比如科伦药业（002422.SZ）的麦角硫因产品今年市场关注度显著提升。”王婷表示，需求的转变与银发经济的崛起密切相关。
据民政部《2024年度国家老龄事业发展公报》，截至2024年末，全国60周岁及以上老年人口31031万人，占总人口的22.0%，全国人均预期寿命达79.0岁。
除延缓衰老的需求外，老年群体对改善机能的滋补需求也在逐年增长。
阿胶近两年销售情况开始逐年回升。摩熵医药数据显示，2024年阿胶实体药店销售额49.59亿元，同比增幅16.48%，2025年上半年销售额为22.43亿元，同比增加48.27%。
东阿阿胶表示，2025年1-9月份，男士滋补品类“皇家围场1619”实现高速增长。目前，正着力拓展渠道布局。有东阿阿胶渠道经销商对财联社记者表示，公司新品“壮本”肉苁蓉原浆销售今年也有较快增幅。
云南白药（000538.SZ）上半年植物补益类气血康口服液收入达2.02亿元，同比增长116.2%，同时公司也已开展补益类新品——附杞固本膏的Ⅲ期临床。
业内人士认为，高价中药市场的分化态势将持续，单纯依赖稀缺性投资、礼品等市场的产品回落趋势明显，而抗衰老、银发滋补等需求的产品增速较快，这类定位滋补的新产品股票的配资，正在拉动中药大健康市场增长。
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